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Novo Nordisk (Aktie) - Diskussion

#1
Programm-Status: Zahlt aus 
Heute möchte ich euch Novo Nordisk vorstellen.
Vielen Dank für den Wunsch.

[Bild: 3926.NovoNordiskLogo.png]


Geschäft

Novo Nordisk ist ein dänisches Pharmaunternehmen. Bekannt ist das Unternehmen vor allem durch die Marktführerschaft im Bereich Diabetes, wo Novo Nordisk das Insulin herstellt. Im gesamten Markt für Diabetes hat Novo Nordisk derzeit 31% Marktanteil. Diabetiker haben verschiedene Medikamente, je nachdem was sie benötigen. Eins davon ist GLP-1, bei dem Novo Nordisk einen Marktanteil von 54,8% hat. Bei Insulin, was sicherlich das bekannteste und wichtigste ist, sind es 44,1%. Der Marktanteil im GLP-1-Markt stieg in den letzten Jahren stetig an, von 46,4% in 2019 bis 54,8% im ersten Halbjahr 2022. Im Mai stand der Marktanteil im internationalen Geschäft sogar bei 61,3%. Gleichzeitig steigt die Anzahl der Patienten immer weiter an, von 2 Millionen in 2020 zu nun 4 Millionen. Der Bereich Obesity Care, welcher sich mit allem rund um Übergewicht und Abnehmen befasst, wuchs im ersten Halbjahr 2022 um 84%. 

Diabetes haben weltweit etwa 537 Millionen Menschen, davon sind 15-40% in guter Behandlung. Die Anzahl der Diabetiker steigt langsam aber stetig. Starkes Wachstumspotenzial ist eher gering, aber es gibt immer mehr Menschen mit guter Anbindung an die Medizin und damit welche, die in guter Behandlung sein können. 764 Millionen Menschen sind übergewichtig, davon werden nur 2% medizinisch behandelt. Die Anzahl an Übergewichtigen stieg in den letzten Jahrzehnten sehr stark. Hier in Deutschland gibt es zwar immer mehr Menschen, die auf die Ernährung achten, aber weltweit sieht das anders aus. Die Nahrungsversorgung in Entwicklungsländern verbessert sich auch immer weiter, sodass in langer Zukunft dort auch Übergewicht ein Thema sein kann. Bei den seltenen Krankheiten geht es bei Novo Nordisk um Haemophilia, die Bluterkrankheit. Davon werden etwa 35% behandelt, 65% Potenzial ist da noch vorhanden. Bei den anderen ernsten chronischen Krankheiten gibt es mehrere Krankheiten mit je 25-75 Millionen Kranken. 


Pipeline

Die Pipeline für neue Medikamente ist bei Novo Nordisk gefüllt. Im laufenden Jahr gibt es eine laufende Phase 3 für seltene Krankheiten und eine weitere Phase 3 im Bereich Obesity Care wird initialisiert. Weiterhin werden die ersten Phase 3-Ergebnisse für zwei Medikamente im Bereich Diabetes und im Bereich seltene Krankheiten erwartet. Insgesamt 15 neue Projekte sind in der nächsten auf dem Weg, davon 4 in Phase 3, 4 in Phase 2 und der Rest in Phase 1 oder noch in der Initialisierung. Bei Betrachtung aller langfristigen Projekte, gibt es derzeit 37. Davon wird bei den vorher erwähnten 15 Projekten bald ein Zwischenergebnis erwartet und bei 22 wird frühestens 2023 etwas erwartet. 


Zahlen

Die Umsätze des ersten Halbjahres sind um 25% gestiegen, auf 83 Milliarden DKK. Am Ende stand ein Gewinn von 27 Milliarden DKK, ein Plus von 11%. Die Mehrausgaben liegen vor allem an höheren Forschungsausgaben, Finanzkosten statt Finanzeinnahmen, Verkaufskosten und höheren Steuern. Das Wachstum kam vor allem aus dem Bereich GLP-1 mit einer Wachstumsrate von 45% und einem Umsatz von 36,6 Milliarden DKK. Der Insulinmarkt hingegen schrumpfte um 8%, was vielleicht an dem Ersatz durch GLP-1 liegt. Das China-Exposure ist mit 10% vom Umsatz für ein international aufgestelltes Pharmaunternehmen sehr klein und ging sogar im ersten Halbjahr zurück.  


Ausblick

Die Umsätze sollen dieses Jahr um 12-16% wachsen und der FCF soll bei etwa 67 Milliarden DKK liegen. Das wichtigste sind bei Pharmaunternehmen die Patente. Die wichtigsten laufen bei Novo Nordisk fast alle noch 5-10 Jahre, da ist also erstmal ein wenig Puffer vorhanden. 

Die Strategie 2025 hat 4 Eckpfeiler: 
1. ESG: Novo Nordisk möchte keinen negativen Einfluss auf die Umwelt haben. Außerdem soll das Unternehmen positiv für die Arbeitnehmer und die Gemeinschaft sein. 
2. Innovation: Es sollen weitere Innovationen in den Bereichen Diabetes und seltene Krankheiten geben. Der Bereich chronische Krankheiten soll nun neu dazukommen.
3. Kommerziell: Der langfristige Marktanteil im Bereich Diabetes soll bei 33% liegen. Mehr als 25 Milliarden Umsatz sollen im Bereich Übergewicht erzielt werden. 
4. Finanzen: 6-10% Umsatzwachstum werden international erwartet und es sollen solides Umsatz- und Gewinnwachstum angepeilt werden. Die Effizienzen sollen erhöht und die Investitionen in langfristige Forschungen erhöht werden. Mit dem übrigen FCF sollen Investoren Dividenden erhalten.


Fazit

Ich fand gerade bei der Finanzstrategie gut, dass Investoren erst nach Forschungen kommen. Dies ist für eine langfristige Erfolgsaussicht wichtig und auch wichtig für die Menschheit im Allgemeinen. Novo Nordisk wagt sich an die seltenen Krankheiten und die chronischen Krankheiten, beides schwere Felder mit viel Risiko. Gerade bei seltenen Krankheiten, die nur ein Bruchteil der Bevölkerung betreffen, kann es zu einem Minusgeschäft werden. 

Noch ein paar aktuelle Kennzahlen:
KGV23: 32,2
KGV24e: 28
EV/FCF: 33,9

Das Wachstum ist sehr sehr stark in einem stark wachsenden Markt. Das Unternehmen ist ein unglaublich wichtiger Pharmaplayer und ist definitiv eine Überlegung wert.
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#2
#freigeschaltet [Zur Vorstellung]
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